石油神华仍有高估嫌疑

主持人：您说到中石油，中石油可以算是本周绝对的明星。周一上市，最高到48.62块，今天最低到38.28块，您认为中石油的合理估值应该是多少？

秦茂军：现在整个中石油的估值有几个参考依据，第一不妨跟H股比，H股现在多少钱？可能就是16、17块钱，现在是38、40块钱对17、18块钱，差价是不是有点大？要么中石油H股涨起来，要么我们跌下去。第二个，市场上市之前，中石化受到充分的挖掘和炒作，中石化H股每股7.5块，中石化25站不住的话，中石油相对比价肯定不合理，要么中石化涨起来，要么中石油去调。现在的机构，包括我自己的观点，倾向于认为中国石油在35上下这是比较理想的价位。目前来讲，中石油行业垄断，收益比较大，另一方面是第一大权重股，对市场影响大，不要光看它的市盈率，市盈率不是它的唯一决定性的因素。在二级市场当中，一些大的机构，不光是基金，包括海外机构，私募机构对它多少有一些配置，这样有一个相对合理的溢价。我认为到30块到35块左右比较合理。

主持人：您认为现在还是有点高？

秦茂军：对，37、38块再往下，可能比较合理。大家不妨打开中国平安的走势图，有点相类似，可以参考它的走势。

主持人：如果说中石油是本周的明星，那前一段的明星就是神华。今天煤炭板块总体不错，但神华却表现平平，煤炭板块有21支股票，其中一个是B股，神华排在21只股票的第13位，连煤炭的龙头风范都没有，您对神华的走势怎么看？

秦茂军：其实很有意思，因为刚刚谈到中石油的定价，反过来看中国神华的定价。中石油市盈率多少倍？可能有40多倍吧。神华市盈率可能70多倍，这就是为什么神华现在股价冲高以后连续回调。

主持人：前边也是收了五连阴，今天也算是收出一个小阳线。

秦茂军：市场经过前一段所谓非理性的投机性挖掘完了以后，这些股票上市逐渐有一个整体的思路出来，市场也要有一个思路。主要看它的定位，最后归到一点上来，市场的逻辑还是统一的。这种思维一出来的话，神华我觉得它的调整也是合情合理的。

主持人：您觉得神华现在估值还是高？市盈率75倍，中石油是48.8倍。

秦茂军：对，相对来讲是偏高的，就看是在什么市场心态上去看它。

主持人：也是看市场是不是认同。

秦茂军：对。