震荡市下的基金表现

主持人：各位TOM网友大家好，欢迎收看这期理财访谈节目。今天是11月15日。今天来这儿做客是玖富理财网的袁斐先生。您好！

袁斐：您好。

主持人：袁先生上次来过，具体不介绍了，大概说两句：天津财经大学MBA，现任玖富理财基金研究员，负责玖富理财基金评价系统的创建和完善。今天我们的话题是震荡局势下的基金选择。为什么选择这个话题来谈呢？

袁斐：11月12号大盘调整幅度让普通投资人感到惊心动魄了。咱们先不说基民朋友们，股民很多朋友们是5·30这波可能没有感觉到这么惊心肉跳。

主持人：昨天大幅反弹，今天是一个回调。算是一个回抽确认还是反弹就是昨天这一下就完了。

袁斐：这几天情况确实非常特殊，出现了几个让大家认为是有史以来，不管是从单日单周来说都是一个比较大的波动吧。上周数据显示是九年以来最大的跌幅。这周由于上周这么大跌幅给大家自信心受到非常大的打击，普通散户认为是不是机构在出货，因为他们也了解到一些包括保险基金，包括QFII基金在减仓，心里压力比较大。从这周一开始下调到5032点然后开始回抽，然后到5180多点，形成比较长的下影线，大家松了一口气。到昨天，大涨254点，也给大家信心大增，认为是否底部已经确认了，是否已经开始往回走了。实际上从数据的显示来看，尽管大幅调整，但是实际上资金的大幅退出和最近一些资金的抄底，并不是像大家想象的那样强烈。

主持人：成交量不是很大。

袁斐：对，观望气氛还是非常强。从前天29点到今天下跌54点，实际上大盘显示给大家的观望气氛是非常浓的。从机构的角度上，有一些机构非但不是大家想象的那样大量抛售股票，反而有一部分在考虑在合适的点位、合适的股票上，适当地去逢低吸纳一些质地比较好的包括权重的股票。基金，包括保险，包括QFII，到底是在什么样的策略区域动作？实际上从我们三季度报的解读上来看，基金虽然三季度有很大规模的增长，比二季度增长了70%，但是实际上在11月份的时候并没有大幅降低它的仓位，从10月30号数据分析结果来看，并不是说减仓，反而是有小幅增仓这样的一个结果。之所以说出现大幅调整，还有其他的原因在里面，包括周边股市，大家对股指的一些看法，造成了这些情况的发生。

网友：赶紧说说股市吧，是不是要反弹了？

主持人：您觉得后市股指会继续下探，还是会反弹，或者维持一个高位震荡的形势？

袁斐：完全判断它的走势也不是大部分理财公司或者是理财机构去做的一个事情，但是主要是做这方面，包括数据的统计分析。对它的判断，我个人观点，包括昨天的反弹，很多机构，包括很多文章都反映说这是属于技术性的反弹，有的开玩笑说是报复性反弹，早上还有同事说希望这种报复性反弹多来几个。（笑）实际上从人的心理来看，经过大幅下跌之后人的心理承受能力变得非常脆弱，有部分资金进行吸纳也好，或者低位建仓，或者底部换仓也好，这种情况出现技术性的反弹，会给一部分投资者信心。但是同时有一部分心理承受能力比较差的朋友，可能会选择在反弹的时候，会抛出一部分他自己手里的不管是基金品种或者是股票品种。实际上后面的策略也讲到，这也是一种策略，实际上落袋为安，这种情况下适当换仓，把好的经营品种留下来，把稍微质地差的更换掉。所以它涨的时候，不管是上涨，还是下跌，可能这段时间还是以震荡为主。因为人的心理要有一个一致的话，需要一定时间的。

主持人：您觉得这种震荡形势之下基金会有怎样的表现？

袁斐：实际上看上一周跌幅大概是8%，单边跌幅，从大盘情况来说。基金跌幅大概四点多，开放式和封闭式稍微不同，封闭式稍微小一点。确实在大盘震荡的时候债券式基金平稳的增值能力得到了大家的认可，特别是前一周和上一周开放式基金、股票跌得比较惨的时候表现出比较好的稳定性，甚至有1%、2%的增幅，这种情况下非常难得。

主持人：前一段封闭式基金表现还不错，但是上一周开始也有点走软，封闭式基金您怎么看？

袁斐：实际上大家最开始选择封闭式基金有两点大家可以考虑的。本身封闭式基金有很大折价率，有很大的折价空间。从理论上讲，有的文章也是这么评论，如果股指跌到4000点，封闭式基金由于它的安全边境还是能支撑的。封闭式基金年初要进行分红，而且分红也比较客观，大部分基民觉得拿着封闭式基金觉得放心。所以说这种震荡形势下，封闭式基金受到大家的追捧这也是很自然的事情。经过这一段时间的调整，很多股票、甚至是拦腰折断，封闭式基金也受到一些重创。

主持人：我也看到一些跌不少的。

袁斐：在跌之前有很多平均是40多的，经过调整之后基本在40之下，大概39左右，市盈率比以往有了下降。很多个股不断从技术层面，还是从公司基本面来看，也回到了相应的比较合理的价位，调整基本上到位了。所以说持有这些股票，特别是前期跌得比较重的蓝筹股的基金品种，它的价值又被大家所认同。相对来说资金分流也是出现了一些变动，可能有一部分资金开始觉得封闭式基金涨的这一段时间，那么开放式基金跌了这么长时间，现在需要找一个平衡点。实际上我们最开始到9月底，包括跟朋友们也提到过像基金裕隆，基金久嘉，这些大盘蓝筹概念的基金品种，从9月27号开始起就不断上涨，到现在为止虽然经过前期的调整，但是总体涨幅从9月底到现在有20%左右。所以这种情况下，有百分之二十或者百分之十几的涨幅非常难得。这样的情况下，如果再去持有的话，其实应该是长期持有，因为还是具有长期持有的品质的。但是相对来说没有做这一波、没有封闭式基金的投资者来看，可能现在来看觉得这两边有得一选，并不是说我只有一个选择。

网友：现在震荡的局势还能不能继续持有指数基金？

袁斐：实际上震荡局势下有两种基金可以持有，持有的状况是要看你怎么看。震荡局势下非常适合做一种方式：定期定投。以前大家经常会注意到定期定投这种方式非常不错，尤其是震荡局势的情况下，持有品质比较好的指数性基金，震荡的情况下总能取得一个平稳值。如果大家对大势看好的话，能够取得比较平均靠上的趋势。这种情况下，定期定投，或者分批建仓是最合适的一种策略。

主持人：如果继续持有的话，会不会像坐过山车一样？比如昨天涨了二百五十多，会赚了不少，如果过两天跌了很多，也会缩了不少？

袁斐：是有这种感觉。所以要分批建仓，对中国股市中长期看好的话，这一部分波动对它来说没有太大问题。上周我在金博会上和一些机构和基金经理也交流了，他们很多人即使被套牢了，但是对未来，包括明年的走势信心还是非常足的。

主持人：金博会都是什么样机构参加的？

袁斐：金博会主要参加的有三类，一个是基金公司，大概50多家去了37家。大部分比较大的公司都去了，包括华夏的，易方达的都去了，海富通的都去了。另一类像银行，银行有大量理财产品，包括有一些新的业务在推出，所以它的展台也是摆满了这样的宣传册子。另外一个就是理财公司，第三方理财机构。比我想象规模要大得多，另外一个比我想象的大家的热情也高得多。