基金三季度报的启示

主持人：上一次访谈您来的时候，我们在节目最后谈到关于基金三季报的问题，因为时间比较紧没有细说。想请您再详细谈一谈基金的三季报对我们到底有什么样的启示？

袁斐：刚刚稍微谈了一点基金三季报的形势。从普通投资者角度出发研究基金三季报非常必要的，尽管有三百多只基金，可能没有时间一一读完，但是应该去看一些至少这方面的总括性的文章，或者统计性数据的总结。基金从总体上来看它的规模是比二季度要扩张大得多，刚才也提到有70%多的规模涨幅，这也是促使了一方面基金引起了热销，储蓄搬新家，很多基民去银行取款，造成银行很多工作人员一个是忙不过来，（笑）另外也是引起他们心理上的压力，毕竟很多银行存款对他们来说也是一个指标。其次很多股民也是在考虑把股票上的钱从股票里转到基金里面。包括5·30，包括10月底11月份调整，对他们心里也是一种影响，所以说规模扩张非常厉害。其中还是主要以股票型为主，股票型大概有百分之八十多流向于偏股型基金，红筹股，债券型其次，再就是货币型的。或者把资金从货币型转到股票型这边来了。这种大牛市下，大家也知道货币型收益确实和别人想象差得太远了，这是规模的变化。另外从持仓情况来看，二季度，三季度都是比前一个季度持仓情况要好，也就是说在增加，特别是三季度持仓情况。我这个数据可能不是太准，但是应该是百分之七十几到八十几，增长了一个点多，不到2%。从这个角度来讲，一个是基金大规模扩张，另外它持仓的规模也是在增加了一个点到两个点。所以整体上资金的额度，对基金来说有很多的资金放在手里，没有办法就去做投资，去买股票，去买大家看好的估值又低，成长性又好，又是行业热点，行业景气度又高，这样的行业和板块现在越来越少了，但是还得去投。所以造成大家所谓的原来的“八二现象”变成“二八现象”，现在“二八现象”又喊“一九现象”。流动性过剩是一个问题，解决这个问题央行也出了很多招，包括不断加息，包括不断提高银行存款准备金率，现在提高到13.5%，这个跟原来比已经提高了不少，应该是第八次还是第九次了。宏观调控这块做的力度下半年也是尤为激烈，对股市影响也终于造成了咱们这次调整的开始。不过也没关系，从基金角度来讲是中长期投资，短期来讲不是很严重的现象。前面讲到规模，一个是持仓情况。另外一个就是行业情况。二季度像有色金属，采掘业是大家非常看好的，三季度同样也看好，但是实际上三季度由于涨幅过快，所以说在11月份跌幅也是大家有目共睹的。包括煤炭板块，包括能源板块都受到了一个比较大的下挫。这个角度来讲，像基金所持有其他几个重仓股，大家所看好受人民币升值，因为是长期利好消息，受这方面影响的板块，像地产，像银行，或者是保险，像证券，这样的一些金融类上市公司都是大家比较看好的。另外最近好像消费类，包括酒的板块相对来说也是强于一般板块。所以总体来看，从三个方面来讲，基金这块，并不是说机构的动作或策略对我们后市看法是悲观的看法，相对来说至少是中性的或者是偏利好的策略。