目前市况下不宜盲目杀跌

主持人：各位TOM网友大家好，欢迎收看这期理财访谈节目。今天是11月22日,今天来这儿做客是两位美女嘉宾，这边是汪汝洁，国泰基金渠道部经理。

汪汝洁：大家好。

主持人：法学士工商管理学硕士，您这个“渠道部”是什么意思？

汪汝洁：主要对销售渠道，对一些主要银行，券商，对他们进行服务。

主持人：这边这位熟悉我们节目的网友应该见过，张冬成女士，玖富基金投资专家，具体简历我就不再详细介绍了。

张冬成：各位网友好。

主持人：今天我们的话题是震荡局势下如何打好投资攻防战。今天很不幸5000点终于跌破了。（笑）估计包括专家，包括网友心情都不是很爽，先谈谈股市吧？您觉得5000点，一直都觉得5000点是一个底，是一个支撑位。今天最低跌到4969，收盘时4984，跌了230点，您觉得后市会怎么样？

张冬成：刚才来之前和曲江进行交流的时候，曲江告诉我绿荫一片，这次也聊到确实是5000点是一个支撑，大家在5000点做一个观望，但是没想到今天以很快的速度跌破5000点，一天跌230点。刚刚也收到玖富理财关于目前大盘趋势和今天大盘的观点，认为主要受国际股市调整的影响，A股市场属于内忧外患。国外资本市场的调整，今天也是一个下跌。这样的行情下，今天的股市是很快迅速跌破了5000点，当日跌了230点。我们玖富观点认为目前像沪深300这样的指数应该说基本调整到位了。目前的调整是股市修正的调整，应该以平和的心态去面对。不要急于出仓，或者是杀跌这样的建议。

主持人：我觉得好像一直从5200点就不要我们杀跌，一直到现在4900点了，（笑）会不会跌到更低的位置？

汪汝洁：前期我们接触了很多客户，包括投资者认为5000点是不是底部？是不是摸到A股市场的底？今天来看的确跌破5000点。从基金角度来看，股市经过前期大幅度上涨，自身需要调整，这种调整应该是健康的调整，就像一个人经历了长跑，或者很激烈运动之后需要休息的，需要恢复的过程。作为基金来看，作为一个市场的机构参与者，我们认为这种调整都是很正常的。并且我们感觉可能还会在未来一段时间内，有一个反反复复震荡的过程，可能和今年上半年，或者说前几个月会有一点差异。那个时候经常会出现一种现象，今天有一个急跌，可能明天迅速反弹又拉回来。但是在四季度，或者这一段时间内，时间会有反复调整自我修复的过程，希望大家要有耐心。我很同意您的意见，我们在这种市场中不要杀跌，尤其你手里拿的好的股票，质地非常良好的股票不要杀跌。杀跌的话，你的损失会很大的。至于一些题材、概念、炒作性的股票，可以择机进行换手、调仓，对大家来说是一个很好的调整仓位的事情。

主持人：经常看到说基金调仓换股，是怎么样一个换法呢？是投资机密吗？（笑）

汪汝洁：不能说投资机密，我们愿意和大家分享我们的投资思路。基金要遵循投资价值的理念，很多投资者想说干脆跟我讲一讲基金怎么样去布局，我也这样布局好了。（笑）当然基金有一个资金量大的最明显的优势，但是从总体来看我们遵循价值投资的理念，刚才张老师提到沪深300很优质的股票，基金无论涨还是跌我们都是价值投资者，不是投机者。

网友：现在不是散户行情，能清的就清吧。

张冬成：如果他是一个基金投资者，应该说也是分不同的类型，有老基民，也有新基民。按照10月17号调整以来，据一些数据统计，最近一段时间基金赎回的往往是一些新基民，八、九月份刚刚入市的，刚刚入市抱着财富效应的影响，希望像去年，或者今年上半年一样的增幅。但是他们一入市，就面对这样市场的调整，把手续费一刨除之后，他们是亏损的状态。这样的新基民，预期希望很高，一入市就受到了打击，很快也就赎回了。另外有一些基民是属于恐高，认为现在的点位5000点或者到6124点位比较高的时候，认为指数比较高，求落袋为安，像这样的基民近期想有一个赎回。对于什么样的基金要赎回？对什么样基金还是继续持有？首先看一下今年10月17号调整期以来，大盘跌幅是比较深的，6124点，到今天破了5000了，但是从上周统计数据来看，有90%的基金跌幅低于大盘跌幅的，基金跌幅的速度，或者是深度远远低于大盘。如果从这个角度看，基金抗跌能力还是比较强的，最高的跌幅在18%，都是一些ETF基金。对于股票型基金，我们玖富也进行过一个统计，最大跌幅截止到上周达到13%。玖富一直建议投资者，尤其基金投资者，以一种基金组合的概念去投资，而不是集中到某一只开放式基金，从分散风险角度，玖富推荐这几次基金组合，平均跌幅也是在6%和7%。应该说在大势调整期间，您是股民的话可能创伤是很大的。但是现在大家知道十月份CPI达到6.5%新高，和八月份CPI数据再次创下历史新高，目前市场下，如何战胜通货膨胀，要投资资本市场。今年有两次寒流了，二月份，五月份。现在回忆起来，那两次寒流属于过了很短一段时间，就又重新复苏了，但是这一次好像漫漫长夜不知道什么时候能过去。而且从金融心理学角度，一般人面对这样的市场，心理承受能力是21天，超过21天之后就无法忍受了，或者是深度套牢了。

主持人：我们很多网友已经无法忍受了。

张冬成：要保持平和的心态，不要天天盯着大盘，盯着市场。对于您手中的基金，首先要是有封闭式基金，不建议在此时进行赎回，封闭式基金从这次调整来看抗跌能力比较强的。另外像一些拆分的基金，我们在上一次访谈的时候好像也说过类似的话题，如果是在这一次十月份拆分的基金，正好有大量的资金能够重新建仓，可能在大势进行调整的时候，自己会有一个好的表现。但是目前已经有20多只跌破面值了，对于跌破面值这样的基金，尤其是持有这些基金的人，也不要轻易去杀跌也好，或者轻易赎回。因为基金净值，并不能代表我们选择基金的一个条件，而是要选择看基金公司，或者是基金经理人运作的能力。

主持人：您觉得像基金拆分的时候，因为最近有一些基金在拆分嘛，这种情况下，对基金建仓有什么样的影响？

汪汝洁：刚才也看到十月份拆分的基金，因为他们手里有大量新的资金流入。但是市场已经到了一定的高位，作为基金管理人来讲会是一个比较谨慎建仓的态度，加上这几天，市场迅速的调整，或者是一个下跌的过程，基金净值从几天来看，的确有一些跌破了面值。我们从媒体的报道上来看，也一直在很高调讨论这件事情。这里注意一个基金的特点，基金投资与股票投资不同的特点，在于基金是通过时间效应来累积财富的。也就是说基金的净值涨不会很快，不会像股票也许一个星期可以带来30%、50%，甚至几个涨停板拉上去一倍翻上去的效应，但是基金是时间积累出来的财富效应。我们认为近期发行也好，拆分也好，或者是新募集资金进来的基金，他们手里有大量资金，现在正是他们择机建仓好的时机。当然市场会涨涨跌跌，这个时候就需要基金管理人，需要基金研究团队，首先要结构上进行调整，其次要择机来介入这个市场。应该说这是一个非常好的成本的位置。

网友：基金经理人的立场不同，当然不希望大家赎回了。

主持人：我们刚才说的不杀跌主要还是指的股票，那说到基金，如果大盘再跌得更猛一点，会不会引起基民大量赎回？

张冬成：二月份调整引发了一次赎回潮，但是从530到现在为止没有出现大的赎回潮的迹象。10月份拆分的基金抗跌能力比较强的，但反过来八、九月份拆分的基金，由于建仓成本比较高，又面临新一轮的调整，抗跌能力或者是跌幅要大于10月份下跌这样的一些基金。如果说赎回的问题，首先我觉得还是保持平和的心态，首先要看看自己风险承受能力如何的，要问问自己如果是损失10%，或者是20%，会对我们生活有什么影响。投资是为了什么？还是为了赚钱，应该理性，平和的心态。而我们投资为了赚钱，赚钱又是为了什么？赚钱是为了更好的生活。反过来在你赚钱过程之中，如果影响了你的生活质量，如果天天属于寝食不安这种状态，即使您赚钱的时候，可能也享受不了生活的快乐。所以下跌的行情，如果是目前调整的点位确实影响到你的生活，影响到你的工作，那也并不建议你抱着持有的心态。从基金的投资理念上来讲，虽然是要长期持有，但是目前可能也是一个你调整自己心态，也是你自己调整自己的仓位或者是品种的一个时间。如果要是风险承受能力较差这样的投资者，认为目前的调整损失10%，20%也好，对您来讲可能心里压力会很大，建议您在此时做一个适当的调整，规避一下市场调整的风险。尤其基金也有转换的功能，前段时间持有股票类型股票，上涨涨幅很大，下跌的时候跌幅也很大，可以做一些转换，转换成同一家基金公司下面其他类型的基金，比如债券类型的基金。近期有打新股概念，表现还是很不错的，比股票型基金跌幅还是要低的。

网友：我的基金缩水很厉害，是不是应该转成货币型的规避风险？

张冬成：还是要看他的个体情况。首先看您预期目标是什么样的？还要看你的预期收益是否达到了您这个目标？同时看你近期是否有用款的压力？如果三个月，或者半年之内想用这笔钱做消费，或者其他用途，这段时间，以前可能挣到50%，甚至更高百分之百，现在不妨落袋为安观望一下市场。

主持人：我们接着说赎回的问题，汪小姐您觉得如果大盘再跌的话，会不会出现大规模赎回的情况？

汪汝洁：从目前对客户行为分析来看，大规模赎回不敢说，但是的确有赎回的。我们专门做了一个数据分析，赎回的就像刚才张女士讲的大部分是新基民，今年九月份进来的一些基民。

主持人：抱着满腔热忱进来的，一进来就赔了。

汪汝洁：有一点点不幸，他们赶上市场调整期。一腔热情冷静下来，这个时候容易产生一种心理：我们赶紧逃离市场。对于大部分老客户来讲，最近客服中心电话应接不暇，老客户经历了股市从熊转牛的过程，跟我们一起经历二月份调整，又经历530调整，这一段时间来讲他们收益都是很丰厚的，老的基金投资人更加理性看待这个问题。刚才有一个网友提出来说基金管理人你们的立场不一样，（笑）但是我在想另外一件事情，其实我们现在基金做的是什么事情？帮助大家理财，分享中国资本市场上涨的一个收益。