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玖富理财基金研究中心

股票市场的整体走强，对普通投资者来说基金投资可谓一帆风顺，盈利也相当丰厚，决策与操作过程亦显得格外简单。不过，基金投资的操作方式某种程度上在今年这种震荡行情中并不太适用。

众所周知，做股票需要建立投资组合以分散风险，而做基金也需要构建基金的投资组合，尤其是在目前这样动荡不定的行情中。

虽然单只基金本身就是一个投资组合，本身就有组合投资分散风险的优点，但是由于各个基金投资方向和基金管理人操作风格上的不同，最终决定了一只基金仍然有很多风险不能化解。

定制基金组合是为了更有效地分散风险，保障投资本金并提高收益。根据对市场趋势的判断以及对收益率的预测，选取不同风险程度和不同收益率的一篮子基金，并根据自身投资目的和市场行情的变化及时调整组合，从而进行有针对性的投资。

目前市场上众多开放式基金，按投资方向不同可分为股票型基金、债券型基金、混合配置型基金以及货币市场基金等种类。由于不同基金品种所投资的金融产品不同，导致其收益率和投资风险程度各有不同。按风险程度从高至低排序，风险最大且收益最高的当数股票型基金，该类基金投资于股票市场一般高达80%以上，收益直接来源于股票价格波动；其次是混合配置型基金，这类基金不仅仅投资于股票市场，根据市场行情的变化，将一定比例的基金资产投资于如债券、银行存款等风险较小的投资品种；最后，风险最小但收益最低的基金品种为债券型基金和货币市场基金，这类开放式基金主要投资于短期货币工具，如国库券、银行大额可转让存单、商业票据等，流动性好、安全性高、风险性低、投资成本低。

基金组合所追求的分散风险，就是指对风险大小不同的基金品种进行投资配置，100%投资同一类型基金品种或等份额投资各个基金并不是真正意义上的基金组合。

在定制基金组合时，玖富理财基金研究中心专家认为，应重点关注以下几个方面：

l 自身投资目的不同或风险承担能力的大小

投资目的和本身风险承担能力的强弱直接影响我们对基金投资收益水平的要求，是整个基金组合制定原则的一个重要影响因素。对收益率要求高或者风险承担能力较强的投资者，一般可以考虑选择股票型基金作为组合中的主要组成部分，配置部分混合型基金，少量选取债券型或货币市场基金；而风险承受能力较弱、以保本为目的的投资者则可加大保本类的基金品种（债券型/货币市场基金）在组合中的比例，将股票型基金作为组合中的补充部分。

l 基金组合中的份额配置

当然，市场整体的宏观走势也很大程度上影响着投资者对基金组合的配置。基金组合就像一支足球队，股票型基金很明显是富于进攻性的前锋，货币市场基金和债券型基金则是善于防守的后卫，那么混合型基金就可看成是可攻可守瞻前顾后的中锋。牛市时采取进攻型打法当然要增加股票型基金的比例，熊市就要增加货币市场基金和债券型基金这些防守力量，在行情剧烈震荡前景不明朗的情况下应该增持混合型基金便于打防守反击。单边牛市的大行情，股票型基金普遍受青睐不足为奇，而在震荡加剧的形势下，抗风险能力较强的混合配置型基金明显受到关注，基金公司在新发策略上也进行了相应的调整。投资者应提高风险防范意识，增加保本类基金品种的投资比例，多多关注混合型基金的动向，以控制震荡调整所带来的损失。